本文主要磋磨长周期下咱们关于鸡蛋产能竣事节拍推演。从总量的视角看自拍偷拍，定性判断24年的祖代引种量能够知足25年鸡苗供给基准情形。产能竣事节拍上看，潜在的供给大幅竣事节点可能出当今25年下半年。存在多余风险，鸡蛋远月合约可能存在较大的向下计价弹性空间。估值角度咱们合计远月空头仍存在计价空间，畴昔阛阓也更倾向于往着弱远月的结构演绎。

　　祖代引种基本知足卑劣扩繁需求，种源急切情况将在25年赫然改善

　　凭据中国畜牧业协会数据，2024年上半年祖代总引种量约17.64万只。推敲到蛋鸡扩繁才略，从祖代繁衍至父母代繁衍再至商品代繁衍，一般来说，1套祖代蛋种鸡不错繁育约60套父母代蛋种鸡，1套父母代蛋种鸡不错繁育约80羽商品代蛋鸡。假定扩繁统统暂定为1：4800，则17.64万羽祖代可繁育约8467.2万羽。

　　卓创口径下国内近三年每年鸡苗销售量约为10亿只，其中推敲到父母代及商品代入口占比拟多，假定入口祖代鸡供应的鸡苗大略占70%，按照一套祖代能供应4800只商品代蛋鸡的扩繁统统想象，每年国内需引种14.5万左右的祖代鸡才气看护过去的蛋鸡鸡苗供应。从总量的视角看，仅24年上半年的祖代引种就富饶知足25年鸡苗供给基准情形。

　　产能竣事节拍上看自拍偷拍，潜在的供给大幅竣事节点可能出当今25年下半年

　　蛋鸡从祖代到商品代开产的时辰周期约莫是440天左右，即14-15个月。祖代蛋种鸡繁衍到商品代蛋鸡出栏整个需要经由以下几个阶段：

露出

　　1、祖代蛋种鸡时时在19-20周龄开产，孵化3周分娩出父母代鸡苗。

　　2、父母代鸡苗再经由20周开产，孵化3周分娩出商品代鸡苗。

　　3、商品代蛋鸡约120天开产。

　　假定一起按照24年1月运转测算，商品代鸡苗冉冉竣事的节点约在46周后，即24年11月份左右，而商品代开产的时辰节点约在25年3月份左右，固然以上测算的时辰节点较为前置，真确的供给竣事估计在以上测算时辰节点之后，25年下半年可能是供给矛盾较为聚拢的时辰窗口。

　　复盘与瞻望

　　合手续3年的繁衍盈利，导致现阶段繁衍补栏意向仍积极，鸡苗需求高企，况且鸡苗的供应因为23年引种缺口问题有所减少，鸡苗价钱在24年下半年出现赫然翘尾迹象。

　　从鸡苗采购情况看，24年新引种暂未酿成无数骨子性的供应，鸡苗厂调研响应多数排单至3月份，少许至4月初，4月份订单需求预估有所下调，鸡苗厂产能的规复大略出当今25年5、6月份以后，跟咱们以上测算祖代引种竣事节拍基本吻合。

　　瞻望25年，咱们合计存在比拟大的供给侧矛盾自拍偷拍，主要基于24年祖代引种量的判断，25年存栏和产蛋成果上即将是基准情形，多余风险可能出当今25年下半年，鸡蛋远月合约可能存在较大不对，在计价供给多余预期的景象下，阛阓不乏跌破资本的驱动。