如果说2023年10月份，有东说念主向政府建议说作念算力能收获、现款流很是褂讪成人动漫网站，这内部还有一部分竭诚的东说念主，那么24年4月份，再向政府提议合营作念算力的就还是完全是骗子了。"‍

这是一位算力行业从业者向"甲子光年"浮现的音问。

火热的大模子测验，让算力成为了AI时间像石油通常的稀缺资源，中国自此脱手了新一轮的"算力新基建"。而智算中心，是2023—2024年这一轮算力新基建的绝对主题。

据统计，2023年，世界有朝上30个城市在建或筹建智算中心，世界带有"智算中心"的项目有128个，其中83个项目有限制表示，朝上7.7万P；收尾2024年上半年，国内还是缔造和正在缔造的智算中心朝上250个，2024年上半年智算中心招投标关系事件791起，同比增长高达407.1%；科智接头数据高傲，收尾2024年11月，我国投产/在建智算中心的总量还是朝上了500个。

关联词成人动漫网站，与智算中心抑制落成变成显著对比的，是奇高无比的空置率。

有知情东说念主士浮现，2024年，中国新建成了200多个智算中心，点亮率却不及20%。前不久互联网上一篇广为流传的著作致使直言：智算中心太"多"，大模子不够用了。

在这一波智算中心缔造的上涨中，各地政府是绝对的主导者。而央国企、三大运营商，以及一些大型的互联网云筹划公司则是主要的试验和参与方。

但在这些东说念主除外，还有一些"投契客"们。他们是智算中心和算力租赁阛阓"门口的凶狠东说念主"，通过各式花式游说政府缔造智算中心，在这一历程中暗箱操作、套取了多量的政府补贴、抱怨了阛阓顺序，也因而被许多业内东说念主士视作"算力行业的搅屎棍"。

马克想在《老本论》中写说念："如果有10%的利润，老本就保证到处被使用；有20%的利润，老本就活跃起来；有50%的利润，老本就铤而走险；为了100%的利润，老本就敢糟踏一切东说念主间法律；有300%的利润，老本就敢犯任何舛讹，致使冒绞首的危急。"

而对于这些投契客们而言，利润，或然不单300%。

一、"淘金热"

某种程度上，现在火热的大模子测验上涨很像是19世纪好意思国西部的淘金热。而智算中心的缔造者、算力租赁的办事与运营商则是这场淘金热中的"卖铲东说念主"。

目下阛阓上的"卖铲东说念主"主要有两类：第一类是算力平台运营商，作念"才略供给"，主要作念供需两头的撮合交往，也等于算力的运营和调理；第二类是传统的裸金属租赁，作念"算力供给"，主要提供硬件和算力的供应，也等于为客户提供按需购买、按量计费的物理办事器租赁办事。

本文有计划的，主淌若第二类，也等于作念裸金属租赁的算力供应方。

其实裸金属算力租赁在中国并不是一个簇新事，早在2018、2019年区块链大火的时候，就有不少投契客借着挖矿的上涨囤积显卡出租给矿工，国度也缔造了不少算力中心租给那些需要作念加速筹划的企业和高校，阛阓上也滋长出了一些专门作念算力运营和调理的平台。不错说，2021年之前，算力租赁阛阓都是日常运转的，价钱也合适合时的阛阓供需。

关联词，大模子的波涛来得太急、太仓促、加之好意思国一而再、再而三的芯片禁令，一时期，算力租赁阛阓脱手从供需均衡转向供不应求，智算中心的缔造也进入加速发缓期。在这一历程中，有几个弊端的时期节点：

2023年3月14日，GPT-4的发布，让大厂和VC们看到了大模子的惊东说念主才略。多量热钱涌入大模子赛说念，英伟达芯片和办事器的价钱随之水长船高；

不久后，2023年4月，好意思国传来行将对华禁售英伟达芯片的音问，也恰是在这个时候，不少音问开通的东说念主就脱手靠着地缘政事的信息差囤货英伟达的芯片和办事器，从中套利。

那时，从一又友圈、小红书等外交平台，到拼多多、闲鱼等电商平台，再到各种垂直社区、垂直社群，无数商人打出了"H100现货，手慢无！"、"稀缺H100现货，先到先得！"、"原厂H100，见货付款，欲购从速！"的标签。

芯片社群中有东说念主喊话出售英伟达芯片，图源：芯潮IC

从芯片商人手里购买英伟达货源的风险很高，比如交了定金也可能拿不到货，再比如即使能拿到货，运输历程中的磕碰、泡水表象也时有发生。但即使是这样，仍然有活水游龙的客户答应为了拿到货冒险赌一把。

"许多东说念主扫货都是几个亿、十几个亿的扫，这内部产业链相配复杂，风险是很大的，身边许多雇主钱打到外洋都打飞了，许多驰名的办事器厂商和大厂旧年签约了许多采购订单，也都毁约了。"专注于算力租赁行业的抖音博主三师兄（抖音号@讲算力的三师兄）说，"有被好意思国制裁的，也有被好意思国东说念主坑了的，各式情况都有。"

2023年10月17日，好意思国商务部工业和安全局（BIS）更新了对中国的先进半导体和筹划开采的出口治理，除了英伟达中国特供版GPU产物A800、H800外、用于推理的RTX 4090（下文简称4090）等芯片也被禁售；与此同期，AMD发布的性能最强的MI300X、MI300A、MI250X、MI250等多款芯片也不再能出口到中国。

这份治理原定有30天公示期，因此那段时期也成为了中国企业抢购英伟达芯片终末的"操作窗口期"。

2023年10月25日，好意思国文告禁令坐窝奏效，30天的操作窗口期也戛关联词止。中国的算力阛阓如同被"抽薪止沸"般，变成了一个到处都有需求，到处都莫得供应的场所。

在这种情况下，算力价钱再度飙升，一张H100的价钱被炒到了21万元傍边。越来越多的公司看到了这块"肥肉"，纷繁下场布局：

开始是IDC厂商、电信运营商和互联网大厂，以深圳的企业为首。他们借助手里的资金、本领和渠说念上风，是国内最早一波缔造智算中心、作念裸金属租赁的；

此外，不少A股上市公司也"跨界"参与了进来——仅2023年下半年，就有包括中贝通讯、云赛智联、佳华科技、奥飞数据、依米康、众合科技、莲花控股、锦鸡股份等在内的40多家上市公司官文告局算力租赁业务。他们中有的自建智算中心，有的则只负责替别的智算中心开展租赁业务。

中贝通讯子公司订立2000万好意思元算力办事框架契约，图源：收罗公开报说念

同花顺数据高傲，自2023年年末A股出现算力租赁办法起，收尾2024年12月4日，A股算力租赁办法下的企业数还是达到了109个。

作念算力租赁的A股上市公司图源：同花顺

入局的东说念主多了，总有乘虚而入者。

2023年10月之后，除了信得过想搞算力租赁、开辟第二增长弧线的公司，还有多量只想靠智算中心捞一笔的"投契客"们也进入了这一范围。这些投契客们来自各个行业，共同的特色是手持多量资金，但愿通过投资算力的花式终了资产的快速增值。

"有私募资金，有大厂的资金，有央国企的资金、融资租赁平台的资金、城投的资金、房地产的资金……五行八作的都有，我意识的有搞煤炭的雇主也想进来，然而在这内部，有的东说念主被干掉了，有的东说念主活下来了。"三师兄说。

情况不啻如三师兄所说。那些信得过在这场算力游戏中赚到钱的东说念主，不啻是"活下来了"，更是"活得很好"。

靠着和地方政府、央国企（国资）的紧密关系，这些投契客们密集参与到了智算中心"投（投资）——建（缔造）——运（运营）"的每一个身手，在各个身手巧立表情，施展其"白手套白狼"的才能。

二、"投"——纸面游戏

"白手套白狼"整个分为三步，第一步，等于通过给政府和央国企讲回本故事的花式，拿到运转投资和缔造目标。

目下，国内的智算中心主要分为自建和共建两种花式，因此政府和企业对智算中心的投资模式也各不沟通。

自建花式下，政府提供优惠的地盘政策，以饱读动企业投资缔造、运营算力中心，电信运营商和东数西算的八大算力节点就禁受了这种模式；

在共建花式下，又不错字据情况的不同，诀别红以下四种合营模式：

政府投资缔造高圭臬算力中心计房和机柜，企业则投资采购算力开采，并独处开展算力租赁办事。这种类型的合营以丰富的算力需求客户为主，央国企、上市公司依托较好的资金成本，较多禁受这种模式；

政府投资缔造高圭臬算力中心计房和机柜，并与企业皆集投资算力开采，而企业则独处开展算力租赁办事。这种类型的合营以有丰富算力需求的客户为主，各地政府主要从招商引资角度启程，裁减企业前期投资，时常条款企业有保险算力消纳的才略；

政府投资缔造高圭臬算力中心计房和机柜，并与企业共同投资算力开采，政府和企业组建联合公司，共同开展算力租赁办事。这种类型的合营以土产货的算力办事为主，地方政府需要有实力的大模子公司落地地方，通过"大模子+地方主导产业"的花式，提高地方的数字化、智能化水平；

政府投资缔造先进的算力中心，包括机房、机柜和算力开采，并组织企业开展算力租赁办事。算力租赁办事企业将提供专科的办事，并收取相应的用度；与此同期，通过算力租赁收入，政府也不错有用回收投资。这种模式主要应用于动力资源丰富，绿色电力饱胀，消纳贫乏特殊的地方，通过招商引入算力租赁运营公司，不错大限制开展绿色算力租赁业务，终了绿色电力的有用诈欺。

这里有一个中枢各别，那等于算力开采的采购到底谁出钱。

露出

在前三种合营模式下，企业都是需要出资购买开采、况兼需要找到客户将建成的算力出租赁去的；独一在第四种模式下，企业不需要出资，只负责替政府找到有算力需求的客户即可。

具体而言，这些投契客们会收拢算力租赁价钱阛阓波动的时期差，以较高时期的租赁价钱给政府算一笔账，将正本5年的回本周期压缩到2-3年，让政府看到智算中心光明的盈利远景，进而拨款投资。

2023年10月，在算力价钱飞涨、阛阓堕入绝对的癫狂之后，投契客们脱手行为了。

"骗子们以为搞什么数字政务骗钱效能不高，就脱手找政府说，‘这样多钱你花不掉，搞算力吧。投一个亿把算力建好之后，我很大肆能给你找到客户，客户签个三年合同就能回本’。"某算力运营平台负责东说念主王方（假名）对"甲子光年"示意。

王方示意，按照夙昔的价钱这些投契客们照实莫得说谣言，照实许多智算中心的确两年回本了。然而到了2024年4月之后，经验了半年的采购和缔造，供需还是达到了新的均衡，算力租赁又回到了36-48个月回本的日常逻辑，"骗子给政府画的饼显着圆不上了"。

以4090为例，一台8卡4090办事器的售价约为22万元，在2023年的租赁价钱最高点约为1.3-1.4万元/月；而到了2024年10月，一台8卡4090办事器的租赁价钱降到了约6000-7000元/月，简直腰斩。投契客们会以较高的租赁价钱作念一笔回本周期的账给政府看，进而促使政府作出投资的决定。

"甲子光年"师法投契客们的手法，以1万元/月的租赁价钱作念了一张回本周期测算图，如下所示：

投契客测算下的回本周期，制图：甲子光年

而由于智算中心缔造周期长、起码要一年傍边才能缔造完成，基本上建成不错出租之后，办事器里的GPU还是升级换代，算力租赁的价钱也会因为阛阓涌入了更多的竞争者而下落。

因此，简直的租赁价钱远远够不上投契客们说的那么高——字据某算力行业从业者向"甲子光年"提供的数据，2024年9-10月，一台8卡4090办事器简直的租赁价钱独一7200元/月，远远够不上投契客给政府看的1万元/月。

一台8卡4090办事器简直的回本周期数据来源：受访者，制图：甲子光年

不错看到，正本需要五年才能对付回本的投资，在投契客的姿首下变成了三年就能完全回本，加上投契客们对政府"大肆帮你找到客户"这种打保票式的承诺，他们频频能很胜仗地拿到政府和央国企的投资。

而有些时候，缔造智算中心所需要的金额过于巨大，政府和央国企投资莫得那么多的钱进行投资，这时候投契客们就明白过引入一个"资方"的形势，进行全盘的运作。

算力行业从业者房存宝告诉"甲子光年"，这其中的"资方"，很大一部分等于上文中提到的来自五行八作的A股上市公司。

"比如当地政府调研之后要缔造一个100匹的智算中心，国度也批了，接着就要去买卡、搞基建了。然而这个进入很大，比如说搞基建买卡可能要进入20个亿，但作为政府来说没这样多钱，那若何办？通过算力运营公司引入资方进行合营，就比如各行业的上市公司。"房存宝说，"资方对于缔造智算中心一窍欠亨，然而他们有钱。"

据房存宝示意，这种资方条款的静态酬金率一般是五年20%，够不上这个收益基本不会作念。"假定资方出资一个亿帮政府买了卡，然后租给政府，让政府按照分期付款的形势按年支付房钱，每年的房钱2400万，五年等于1.2个亿，资方不仅成本回来了，还从中赚了2000万。"

而投契客们作为替政府和资方"牵线"的东说念主，天然也会从等分得一定的利润。

拿到投资仅仅脱手。接下来，投契客们会用这些投资作为启动资金，注册千峰万壑的SPV公司（Special Purpose Vehicle），将这些SPV公司作为"智算中心"台前的操盘主体，行止银行央求贷款。

"一个智算中心的缔造成本少于10个亿就太小了，基本上现在智算中心的缔造限制都在10个亿以上，而且都是高密（高功率密度）的，是以算力阛阓信得过的大甲方等于银行。"企商在线首创东说念主王毅告诉"甲子光年"。

如斯弘大的资金需求，企业自有资金时常很难复古，基本上都需要向银行贷款。正如前文所讲，"保险算力消纳的才略"是政府和银行最为敬重的，因此客户租约越多的企业，银行就越答应优先给批贷款。

为了获取银行的贷款，不少拿到智算中心缔造目标的投契客们脱手运作我方六通四达的东说念主脉关系——通过多方"勾兑"，他们将一些"有模有样"的假租约呈递给银行，很胜仗地获取了银行的贷款。

"政府和央企天然有注资，但酌定是起步资金，信得过要建几千P算力的话，细目要有金融机构去参与的。银行和金融机构会评估你要建的这个智算中心能不成运营下去，评估项目就包括回本周期是否合理、下旅客户的质地好不好等等。"某办事器厂商本领负责东说念主张华对"甲子光年"示意。

"是以他们会作念一些假的租约，其精湛之处就在于他们有许多东说念主脉，和他签合营意向的单元也都是很靠谱的，银行看不出来。但信得过拿到钱、把智算中心建起来之后就会发现运营得一地鸡毛。"

无论和政府、银行的交涉历程怎么"灰色"，但钱总归是拿到了。这时候，才来到了信得过的缔造身手。

三、"建"——偷梁换柱

智算中心缔造的第一步等于采购开采。SPV公司们会采购多量的办事器、并行文献存储系统、收罗开采等组建智算中心。在这一采购历程中，有不少不错中饱私囊的契机。

开始，SPV公司们在采购办事器的时候，明白过遴荐一些非主流品牌的产物，或者通过只购买部分零部件的花式，省俭很大一笔用度，省俭下来的钱就流入了我方的腰包。

"比如他们跟政府央求了三个亿的预算，这三个亿买开采其实是刚刚好的。然而这波东说念主在买开采的时候会有一些操作，比如从品牌来讲，他们会遴荐一些小品牌的产物；从产物形态来讲，他们不买整机和成套开采，而是买机头+模组，通过这种单独操作的花式，他们概况不错挤出来5%-10%的差价。举个例子，现在买一台H100整机可能要240-250万；然而买机头加模组我方去攒的话，一台能省十几到二十万。三个亿的本金，只须能挤出来三到五个点，等于很可不雅的利润了。"张华对"甲子光年"说。

单独购买的"机头+模组"天然也能使用，然而效能的确不如成套购买的开采好。就像家用电脑刚进入中国那几年，许多东说念主为了省钱去中关村"攒机"，而非径直购买品牌整机。但攒机的问题是有可能会遭受开采兼容性问题。

仅仅对于这些投契客们来说，智算中心的开采性能并不是他们所敬重的，只须在购买开采的历程中终明晰套利，那么任务就算完成了。

"开采性能如何、故障率高不高、维修保险行不行，这些都是从长久沟通的，仅仅这些东说念主不太会沟通长久，只须短期保证算力达标、开采数目也够，他们能从中套利就不错了。"张华说。

其次，在向政府央求缔造智算中心的预算时，投契客们为了更快获取政府的审批复古，会将一部分国产GPU和办事器也作念在采购预算里，诈欺国度对国产算力的缓助、允许国产芯片回本慢或不回本的政策，特地将采购包里英伟达芯片的收益作念低，把一部分收益洗出来。

"有些地方政府以为英伟达太招摇了，那就掺极少国产。比如说买了1个亿的开采，其中2000万买的是华为，8000万是英伟达。国度对国产算力自己也有缓助，有国产算力的话，不错允许你回本慢极少。于是他们把这8000万的英伟达开采的收益操作成原来的50%、40%或者更低，中间就有一部分差价不错套出来。"王方对"甲子光年"说，"然而再损耗又能怎么呢？套出来1000万也值了呀，这个生意莫得成本的。"

国产卡+英伟达夹杂套利花式，制图：甲子光年

如果说这些给政府作念"国产卡:英伟达=2:8"预算的东说念主为了把戏作念足，还会确切买一部分国产开采、找东说念主组网作念优化、组建异构算力集群；那么更有甚者，会只买一些国产开采的包装和外壳，而信得过应用在智算中心里的全是英伟达的开采。

"一种是为了拿补贴而买国产卡，另一种等于为了把钱洗出来。我见过买国产卡之后不开机的，致使有些胆子大的就只买一个壳子往那一放，就为了应答查验。"张华说。

除了在采购产物、品牌上作念行动，投契客们还会诈欺智算中心本领升级换代的契机，寻找套利空间。

智算中心的办事器在处理海量数据时会产生多量热量，为了保证开采在褂讪的温度环境中运行，温控本领必不可少。

传统的智算中心都禁受风冷架构，跟着AI芯片迭代加速，芯片功耗逐代提高——英伟达的H100 GPU一颗功耗达700瓦，Blackwell架构的B200 GPU功耗更是达到了1000瓦，传统的风冷花式还是无法温和高功耗芯片的散热需求，液冷本领成为了阛阓的新宠。也因此，最近半年，智算中心迎来了一波风冷改液冷的"换机潮"。

借着这波换机潮，不少投契客们在向政府提议缔造智算中心的时候，会将采购液冷开采的钱也贪图进去，通过"适合地"在预算中举高液冷开采的阛阓价钱，进而从中营利。

目下阛阓上主流的液冷有打算是冷板式液冷，主要通过把冷板与GPU紧密固定，将GPU的热量传导给冷板中的冷却液进而匡助机器降温，占了中国阛阓90%的份额；而浸没式液冷则将办事器等开采完全浸没在冷却液中，发烧元器件径直与冷却液讲和，终了热量的快速传递，是畴昔永久的发展所在。

国信证券研报高傲，目下冷板式液冷的单元价值量约为5000-6000元/kw，浸没式液冷的单元价值量在1万元/kw；而张华则告诉咱们，从H100整机改冷板的成本角度分析，国内目下还莫得圭臬的液冷H100整机，需要进行二次液冷校正，每校正一台开采就要增多10万元的成本。

因此，无论是缔造新的液冷数据中心照旧作念传统风冷转液冷的校正，内部都有多量的套利空间。

"现在浸没式液冷比拟火，骗子们忽悠政府去缔造新式的浸没式液冷数据中心，本来1万块钱的开采报价成10万，差价套出来，买办事器，挖矿收获，这样政策完成了，缔造目标完成了，钱也赚到了。"王方示意。

此外，还有一种裁减智算中心运营成本的花式，等于通过上报新卡的价钱、但骨子购买二手卡的花式，从中套利。

2024年，跟着GPT-4o、OpenAI o1等模子的发布和AI应用的全面爆发，大模子的主旋律脱手从测验转向了推理，用于推理的性价比拟高的卡4090一时期成为了抢手货。由此，多量智算中心脱手以4090办事器集群为卖点去竞争客户，而竞争客户的中枢点，等于价钱。

若何把价钱作念低呢？二手卡价钱最低。

2024年下半年，市面上络续出现了许多回收二手卡的东说念主，他们通过较低的价钱从科技公司和本领从业者、游戏嗜好者等个东说念主手里回收4090，拿到东莞翻新后，再涨价卖给缔造智算中心的央国企和SPV公司们。

三师兄亦然其中的一员。他之是以筹划这个抖音号，很大的一个原因等于不错在C端建立我方的影响力，进而一语气到更多有算力卡的东说念主。"不管是新卡照旧二手卡，它们内部的芯片都是通常的，咱们收了卡之后会装成整机，然后放到新疆的机房里。然而咱们收一张卡也就赚200块钱，这照旧一个以量取胜的生意。"三师兄说。

也恰是因为有三师兄这些东说念主的存在，投契客们得以以较低的价钱买到4090办事器，而在缔造前期，他们在给政府和央国企作念预算的时候，却是以新卡的价钱上报的，这也就从中挤出了不少油水。

综上，在智算中心的缔造阶段，投契客们通过各种的套利花式聚敛了多量的钞票，许多东说念主在智算中心缔造完成后便套现离场，不再插足具体的运营，这亦然许多智算中心"用不起来"、空置率居高不下的原因。

但这并不料味着智算中心的运营身手莫得套利空间。

房存宝告诉"甲子光年"，一方面政府需要找新的标的去拉动经济发展，房地产不行了，但算力的需求还在，于是他们把智算中心作为了拉动经济的"新基建"；另一方面许多地方政府为了功绩，对智算中心项目标审核和建成后算力的消纳莫得作念好预期，于是畏俱上马了一批智算中心。这导致阛阓上出现了多量闲置的算力资源，也就给了投契客们新的套利契机。

"无论政府预期过于乐不雅也好，照旧提前的计策储备也好，总之现在智算中心缔造的太多、阛阓消纳不了这样多算力。这时候又出现了一批东说念主，他们是专门‘拼缝’的，帮政府找租赁算力的客户。"房存宝示意。

对于这些"拼缝"的东说念主，阛阓上有一个各人皆知的名字——"算力掮客"。他们是勾通算力阛阓各方主体的东说念主，亦然为这场智算中心骗局补上"终末一块拼图"的东说念主。

四、"运"——改弦易辙

在国度"东数西算"政策的助推下，有不少央国企和上市公司为了低廉的电价，遴荐去西部缔造智算中心。但建成之后不免遭受算力租不出去的问题，这时就要靠算力运营公司（算力中介，即前文所提"算力掮客"）赞理惩处。

"比如有政府或央国企去新疆建了一个1万匹的智算中心，然而发现租不出去，自后折算了一下成本发现我方电费低廉、有上风，那以最低成本把算力租赁去就行了，比如8卡4090办事器阛阓价钱是7000块钱一个月，现在5000块一个月对外租也不吃亏，那就找一些销售才略强的算力中介，他们既有客户资源，有些又有我方的云平台，让他们帮我方出租。央国企会和他们订立5000元/月的大体量（一般是60-100台）、长租期（一般是3-5年）的钳口合同，相配于算力中介用无须这些开采都要给央国企钱。"房存宝说。

领有智算中心的政府或者央国企之是以能给算力中介如斯低的价钱，除了电费低廉的身分，还和筹划压力下不得不保本关系。"为了能把算力出租赁去，政府一般是求着算力中介帮我方对出门租。"房存宝说。

此外，阛阓上一些投契客的"闪转腾挪"也匡助政府裁减了算力成本——正如前文所提，以三师兄为代表，市面上有很是多回收二手4090的东说念主，这些被回收上来的翻新4090卡有些会被涨价卖给智算中心，有些则以径直以白牌的价钱出售。本来采购的价钱就比别东说念主低不少，出租的阛阓价较低便也无可厚非。

关联词，尽管这些算力中介能帮智算中心找到一些客户，却也仅仅一些星星落落的小买家，距离算力的完全消纳仍然有很大的空白。

前不久有媒体表示数据：2024年上半年，世界已上线智算中默算力17亿卡时，骨子使用量仅为5.6亿卡时，举座诈欺率仅32%；同期，算力基础设扩充业的平均上架率（数据中心骨子使用的机架数目与总机架数目的比例）不及60%；

最近的一篇收罗爆文表示的数字更是驰魂宕魄——该著作征引知情东说念主士的话说，目下机房的出租率无边在20%-30%之间，有些企业级智算中心致使独一10%傍边。

智算中心的算力租不出去，给政府也就交不了差。为此，有些算力掮客意料了通过其他花式，将智算中心的算力诈欺起来。这其中最暴利的一种，等于挖矿。

2024年4月，一个叫Aleo的币因为其背后的零常识阐扬本领悄然在币圈火了起来，其文告将在2024年9月上线的时期节点也让无数矿工捋臂将拳地脱手买开采、为上线后的挖矿作念准备。这其中，就包含不少作念智算中心的投契客。

"大师都知说念这个币上了能赚一波，是以去跋扈买机器。归正机器买了之后，有客户就租给客户，莫得客户我就挖矿，总之不会闲着。"王方说。

张华也告诉"甲子光年"，挖矿的收益很高，新建成的智算中心如果用于挖矿的话两年就能回本。为了获取足够的算力，许多矿主不吝涨价，这也让投契客和算力掮客们赚得愈加盆满钵满。

"2024年九、十月份的时候，4090的价钱还在高位，七八千一个月很日常。然而有些矿主为了抢到卡，会跟智算中心说，你只须有货，你租给我，一个月一万我都付给你。"张华说，"还有一些浙江的00后，他们通过关系拿到审批和好的电价，智算中心建成后很大一部分都用来我方挖矿了。"

关联词，挖矿对智算中心开采的损耗是极大的。"就像开车，一般开到120迈就比拟高了，然而挖矿就相配于把这辆车开到了200迈，是让机器在超负荷责任，是以机器的故障率会很高，有可能跑两年就废了。"张华说。

因此，在吃过几次亏之后，许多天禀正规的智算中心和算力租赁平台脱手明令不容客户将租用的算力用于挖矿。

但这难不倒投契客和掮客们。挖矿的路走欠亨了，还有第二条路——搞绿电。

2023年2月15日，国度发改委、财政部、国度动力局皆集下发《对于享受中央政府补贴的绿电项目参与绿电交往关系事项的见知》，见知明确可再灵活力项目将一皆参与绿色电力的阛阓化交往；

随后，2024年4月，新疆发改委发布《对于进一步进展忻悦资源上风促进特色产业高质地发展政策措施的见知》，给出了5种通过建立新动力项目目标，其中，对新建大型及以上智算中心，2024年底前建成投运或2024年内备案并于一年内建成投运，智算限制不低于500PFlops（FP16），每500PFlops复古40万千瓦阛阓化并网光伏或相配限制风电，所发电量并网消纳，以促进绿色智算发展，推动绿电替代，眩惑投资。

这意味着，去新疆缔造智算中心不仅不错获取充足的电力补贴，光伏、风电等发电企业还不错通过与智算中心合营的花式，将所发电量并入国度电网，获取更多的经济收益。

"现在新疆的光伏政策是长入的，500匹给400兆，日常情况下40兆瓦的风电，光路条就值个几千万。"企商在线首创东说念主王毅告诉"甲子光年"。

这给了许多东说念主从中营利的可能。新政下发后，不少手持绿电目标的投契客脱手寻找可再灵活力发电厂合营，用"风电+智算"的模式套取国度补贴。

"比如政府给你100万千瓦时的额度让你来投，投资的时候，购置这些风力发电机组的开采是不是得用钱？可能你投了1个亿，然而这个钱是你自己投资就要花的。风电建成后发了100万千瓦时的电，这时候政府说，这100万千瓦时你一皆用来作念算力的话，我把这个钱补贴给你，这就相配于政府把你的电费给付了，帮你智算中心省俭了很大一部分开支，回本更快了。"王方说。

除了用智算中心套取国度动力补贴，投契客们还能通过"卖绿电"的花式获取更多额外收益。

"有一部分偷懒耍滑的东说念主，他们有我方的绿电资源，然而这些绿电资源日常是并不了网的，没办法往外卖，因此需要配套一定的项目才能把手中的绿电正当化。在新疆，政府会给绿电目标，拿到目标后他们就不错通过缔造智算中心的花式，把个东说念主缔造的低成本的绿电并到国度的电网中去，相配于把这些电径直卖钱了。"张华说，"致使有一部分东说念主缔造智算中心就只为卖绿电，缔造完成后就再也不管了。"

房存宝也示意，风能或者光伏发电不是谁想作念就能作念的，而是国度要给你批目标。获批目标需要一个由头，而缔造智算中心等于一个很好的由头。

"通过这个由头，我就不错去拿绿电目标，拿到这个目标之后我就不错和这些央企国企去合建光伏发电或者风能发电，只须大师一合建，这不等于在作念事，然后各方就能赚到钱了，到时候这发出来的电，我不错再去并入到国度电网，然后再去卖这个电钱。"房存宝说。

至此，一个包括政府、企业、资方、SPV公司（投契客）、算力租赁公司（算力掮客）、旷工在内的AI算力江湖变成了——投契客通过讲回本故事的花式游说政府和国资缔造智算中心，通过假租约获取银行贷款，诈欺关系套取政策补贴，在采购开采的历程中作念行动榨取油水，智算中心建成后再诈欺挖矿或卖绿电的花式终了快速回本。

但无论是通过挖矿获取收益，照旧去新疆以极低致使零成本的电价缔造智算中心、卖绿电收获，投契客和掮客们看似以各式"高明"的技能终明晰智算中心的快速回本，但终归是抱怨了算力租赁的阛阓顺序，也让裸金属租赁越来越偏离日常的买卖化运营。

五、大洗牌

不外，这场遥遥无期的智算中心"跋扈淘金热"终于要告一段落了。

2024年10月11日，鸿博股份公告称，全资子公司英博数科捣毁与紫光晓通于2023年7月订立的算力开采采购合同，已通过第三方开采采购用于替代。

10月25日，北京飞利信发布公告，罢了了总金额近11亿元的算力租赁办事合同，原因是办事器缺货。

10月30日，ST农尚全发布公告，称子公司武汉芯连微与银盾云的算力租赁合同捣毁，并将32台算力办事器以7千万的价钱出售。

11月12日，锦鸡股份公告，公司全资子公司英智翻新本年1月与缔息云联价值朝上9个亿的算力租赁合同罢了。

……

由于阛阓的过度饱和及算力价钱的下落，从旧年十月于今，越来越多的算力租赁企业"踩下刹车"，算力租赁阛阓不复往日的狂热。

与此同期，近几个月来，国度络续出台了多项政策，强调有序携带，淘汰落伍产能。

2024年7月，发改委皆集关系部门印发《数据中心绿色低碳发展专项行为打算》，条款到2025年底，世界数据中心布局愈加合理，举座上架率不低于60%、平均电能诈欺效能降至1.5以下；建议强化"东数西算"贪图布局刚性敛迹，新建大型和超大型数据中心应优先布局在世界一体化算力收罗国度弊端节点数据中心集群范围内。同期，该政策还建议要"全面计帐地方高耗能电价优惠政策"；

8月1日讲求实施的《公正竞争审查条例》也条款地方政府"莫得法律王法依据或国务院批准，不得赐与特定筹划者税收优惠"，这也将一定程度上缓解智算中心"大干快上"的场所。

各地政府也不例外。比如山东德州价值约2亿元的"世界一体化工业大数据山东云中心省会经济圈区域分中心数据机房‘德智畴昔’智算中心项目"，就在招标文献中明确写明了"禁受联想施工采购运营一体化的模式缔造"，条款运营期限不低于5年，并方法了项目验收投运后每年算力的最低收益。

作为"世界一体化算力网"先手棋的"城市算力网"缔造也稳步推动。通过构建寰球资源池、多级联动与分层分级调理、跨域调理与异构资源协同等花式，城市算力网不错终了城市中漫衍的算力资源的有用整合和调理，提高算力资源的诈欺效能，进而为推动各种新增算力向国度弊端节点积贮、建立跨区域算力资源调理机制、真切行业数据和算力协同打下基础。2024年，南京、青岛、苏州、重庆、北京市海淀区等多地接踵出台了推动城市算力网发展的关系政策。

政府侧的艰辛除外，在企业侧，一部分算力办事商也在更新其买卖模式，从"裸金属服租赁"向提供更密致化的算力运营办事鼎新，通过异构算力池化、弹性算力调理、臆造电厂等本领整联合源，裁减AI本领使用门槛，提供更多元化的产物与AI云办事，这些都有意于智算中心的高效、精确化运营，加速算力出租的程度。

比如北电数智打造了"前进·AI异构筹划平台"，通过混元异构本领，不错终了对国产芯片的长入调理和纳管；九章云极DataCanvas推出了Alaya NeW智算操作系统，能够将GPU、收罗和存储开采等硬件资源整合起来，不错将算力的占用与使用进行解耦，终了算力的弹性调理。

清程极智推出了超大限制并行测验系统"八卦炉"，提供针对芯片体系架构的算子编译优化，以及面向超大限制集群的并行筹划惩处有打算，匡助智算中心进行高达十万卡的超大限制测验；共绩科技则构建了电网式算力调理收罗，他们推出了包括"算了么"在内的多个产物，用户不错将我方的电脑或其他开采勾通至共绩科技的收罗中，字据骨子使用情况获取收益。

泡沫是周期的一环，正如电影《The Big Short》中，领先并不是从老本阛阓发现了问题，而是从连陪酒女郎都能贷款买5套房而发现了问题。

关联词，造作的茁壮不可不时，从荷兰的郁金香到90年代日本的房地产，再到20世纪初的互联网股票和大基建，每一场狂欢拆伙之后都是无限的寂寞和一地鸡毛。跟着阛阓总结感性，算力租赁行业经验了爆发式的无序增长和热烈的阛阓竞争，也终究要告别"凶狠滋长"、回到日常轨说念。